来源：界面图库
(相关资料图)
记者 杜萌
近日，融通基金前董事长关于基金分佣的爆料震动了市场。
虽然不如基金规模和业绩那么惹人注目，但佣金作为基金交易的重大事项，在年度报告中是明确列出来的。那么，在这个鲜为人知的隐秘角落里，又存在着什么猫腻？
规模和佣金支出不成正比
Wind数据显示，交易佣金指的是报告期内基金支付佣金的总额。佣金金额越高，意味着基金支付给券商的交易费用越多。
界面新闻记者根据年报数据整理发现，2022年，7225只公募基金（A/C份额合并计算）向券商支付的交易佣金合计达181.98亿元，较前一年减少14.59%。
有472只基金的交易佣金超1000万元。其中，银华心怡、银华心佳、招商中证白酒、中欧时代先锋、信诚新兴产业、富国天惠、兴全趋势投资、南方阿尔法等8只基金的交易佣金超5000万元。
界面新闻记者统计发现，交易佣金的多少和基金规模并不成正比。所谓佣金规模比，指的是基金在报告期内支付的佣金总额与基金规模的比值，比值越大表示基金经理调仓越频繁，基金持有人需要支付的交易成本也越高。
以银华心怡为例，截至2022年末，该基金规模为97.2亿元，2022年该基金的交易佣金达到了6822.19万元，佣金规模比达到0.6%。
683.95亿元的招商中证白酒去年的交易佣金为5912.04万元，佣金规模比为0.08%。规模155.04亿元的中欧时代先锋，2022年交易佣金为5670.65万元，佣金规模比为0.34%。
表：2022年交易佣金前20位的基金明细 来源：Wind 界面新闻研究部
而从佣金规模比这一维度去看，部分迷你基金的表现令人匪夷所思。
2022年，万家量化同顺、天治量化核心精选混合、安信量化优选股票这3只量化基金的佣金规模比位居全市场（不包括指数型基金）前三名，均超过4%，最高了6.43%！。这意味着这些基金的投资者买100元的基金，其中有超过4元用来支付基金的交易佣金。
表：2022年交易佣金规模比前20位的基金明细 来源：Wind 界面新闻研究部 交易佣金都是怎么花出去的
那么，动辄几千万的交易佣金，都是怎么花出去的？
银华心怡的2022年报显示，该基金共租用了31家券商的78个交易单元。其中，支付给华泰证券、广发证券的佣金分别为1025.02万元、721.3万元，占当期佣金的比例分别为15.02%、10.57%。
图：银华心怡2022年租用券商的交易单元明细（部分） 来源：基金2022年报
为何要选择那么多的交易单元进行股票交易？银华基金的年报中显示，基金专用交易单元的选择标准为该证券经营机构具有较强的研究服务能力，能及时、全面、定期向基金管理人提供高质量的咨询服务，包括宏观经济报告、行业报告、市场走向分析报告、个股分析报告、市场服务报告以及全面的信息服务。
其中，基金专用交易单元的选择程序是根据标准进行考察后，确定证券经营机构的选择，并经公司批准后与被选择的证券经营机构签订协议。
不过，在采访中，也有业内人士向界面新闻记者表达了自己的看法，“从实际的运转角度来讲，基金公司没必要租用这么多券商交易单元。但在券商结算的模式下，开的交易席位越多，越有利于基金的销售和实际运作。”该人士表示，现在券商作为主要的基金代销渠道之一，基金公司也是不敢得罪的。
界面新闻记者了解到，如果基金公司选用的券商中涉及到自身股东方或实际控制人，需要在定期报告中披露。
图：银华心怡向西南证券支付的佣金明细 来源：基金年报
以银华心怡为例，西南证券为银华基金的第一大股东，持股比例为49%。2022年，银华心怡支付给西南证券的佣金为389.24万元，占当期佣金总量的比例为5.71%。2021年，该基金支付给西南证券的佣金为303.12万元，占当期佣金总量的比例为7.45%。
券商系公募更青睐自家股东
关于公募基金的佣金支出问题，证监会早在2007年就有了明文规定。证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字[2007]48号）中明确规定，“基金管理公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量。一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。”
从公开披露的数据来看，各家公募管理人没有一家超越30%的红线。但在背后，基金分佣的江湖却充满了人情和利益的考量。最明显的，便是券商系的公募管理人似乎格外青睐使用自家股东的交易单元。
表：2022年佣金前十位的基金管理人向股东方券商支付的佣金明细 来源：Wind 界面新闻研究部
以11.48亿元的总佣金支出排在行业第一位的富国基金，2022年向其股东方海通证券支出了1.53亿元的总佣金，占比为13.33%；向另一位股东申万宏源支出了1.46亿元的佣金，占比为12.72%。天眼查数据显示，海通证券、申万宏源和加拿大蒙特利尔银行分别持有富国基金27.77%的股份，并列第一大股东。
2022年，汇添富基金的全部分仓佣金为8.2亿元，分给控股股东东方证券的佣金为1.71亿元，远高于第二名中信建投的4516万元。
广发证券控股广发基金和参股易方达基金，这两家基金给广发证券佣金也有所贡献，但比例不如其他券商系基金。其中，广发基金给广发证券的分仓佣金是8497万元，为第一大分仓券商；易方达基金的总佣金为7.64亿元，广发证券获得4703万元的分仓佣金，占比不到6.2%，比第一名的中信建投少了几百万元。
再来看华夏基金，2022年总佣金支出为7.17亿元，支付给中信证券的佣金为2.05亿元，占比为28.55%，几乎顶红线，远高于第二名分仓银河证券的3385万元。
国都证券也获得中欧基金分仓佣金7585万元，为中欧基金分仓佣金第一大券商，是第二名中信证券（4208万）的1.8倍。国都证券是中欧基金持股20%的股东。
“实际上，基金公司首选自己的券商股东进行佣金分仓，已经是业内的惯例。因为券商主要是提供投研服务等能力，基金公司具有自主选择权，那么具体选择租借哪家券商的交易单元，背后则有很多利益纠葛。”某公募业内人士表示，如果公募管理人本身的股东就是券商，那么不租借自家的交易单元似乎说不过去。
对于基民来说，基金业绩裹足不前，却仍要支付高昂的佣金给券商进行股票交易操作，这无疑是雪上加霜。而这个充满“潜规则”的隐蔽角落，正等待更明确的监管规定来厘清。
来源：界面图库
记者 杜萌
近日，融通基金前董事长关于基金分佣的爆料震动了市场。
虽然不如基金规模和业绩那么惹人注目，但佣金作为基金交易的重大事项，在年度报告中是明确列出来的。那么，在这个鲜为人知的隐秘角落里，又存在着什么猫腻？
规模和佣金支出不成正比
Wind数据显示，交易佣金指的是报告期内基金支付佣金的总额。佣金金额越高，意味着基金支付给券商的交易费用越多。
界面新闻记者根据年报数据整理发现，2022年，7225只公募基金（A/C份额合并计算）向券商支付的交易佣金合计达181.98亿元，较前一年减少14.59%。
有472只基金的交易佣金超1000万元。其中，银华心怡、银华心佳、招商中证白酒、中欧时代先锋、信诚新兴产业、富国天惠、兴全趋势投资、南方阿尔法等8只基金的交易佣金超5000万元。
界面新闻记者统计发现，交易佣金的多少和基金规模并不成正比。所谓佣金规模比，指的是基金在报告期内支付的佣金总额与基金规模的比值，比值越大表示基金经理调仓越频繁，基金持有人需要支付的交易成本也越高。
以银华心怡为例，截至2022年末，该基金规模为97.2亿元，2022年该基金的交易佣金达到了6822.19万元，佣金规模比达到0.6%。
683.95亿元的招商中证白酒去年的交易佣金为5912.04万元，佣金规模比为0.08%。规模155.04亿元的中欧时代先锋，2022年交易佣金为5670.65万元，佣金规模比为0.34%。
表：2022年交易佣金前20位的基金明细 来源：Wind 界面新闻研究部
而从佣金规模比这一维度去看，部分迷你基金的表现令人匪夷所思。
2022年，万家量化同顺、天治量化核心精选混合、安信量化优选股票这3只量化基金的佣金规模比位居全市场（不包括指数型基金）前三名，均超过4%，最高了6.43%！。这意味着这些基金的投资者买100元的基金，其中有超过4元用来支付基金的交易佣金。
表：2022年交易佣金规模比前20位的基金明细 来源：Wind 界面新闻研究部 交易佣金都是怎么花出去的
那么，动辄几千万的交易佣金，都是怎么花出去的？
银华心怡的2022年报显示，该基金共租用了31家券商的78个交易单元。其中，支付给华泰证券、广发证券的佣金分别为1025.02万元、721.3万元，占当期佣金的比例分别为15.02%、10.57%。
图：银华心怡2022年租用券商的交易单元明细（部分） 来源：基金2022年报
为何要选择那么多的交易单元进行股票交易？银华基金的年报中显示，基金专用交易单元的选择标准为该证券经营机构具有较强的研究服务能力，能及时、全面、定期向基金管理人提供高质量的咨询服务，包括宏观经济报告、行业报告、市场走向分析报告、个股分析报告、市场服务报告以及全面的信息服务。
其中，基金专用交易单元的选择程序是根据标准进行考察后，确定证券经营机构的选择，并经公司批准后与被选择的证券经营机构签订协议。
不过，在采访中，也有业内人士向界面新闻记者表达了自己的看法，“从实际的运转角度来讲，基金公司没必要租用这么多券商交易单元。但在券商结算的模式下，开的交易席位越多，越有利于基金的销售和实际运作。”该人士表示，现在券商作为主要的基金代销渠道之一，基金公司也是不敢得罪的。
界面新闻记者了解到，如果基金公司选用的券商中涉及到自身股东方或实际控制人，需要在定期报告中披露。
图：银华心怡向西南证券支付的佣金明细 来源：基金年报
以银华心怡为例，西南证券为银华基金的第一大股东，持股比例为49%。2022年，银华心怡支付给西南证券的佣金为389.24万元，占当期佣金总量的比例为5.71%。2021年，该基金支付给西南证券的佣金为303.12万元，占当期佣金总量的比例为7.45%。
券商系公募更青睐自家股东
关于公募基金的佣金支出问题，证监会早在2007年就有了明文规定。证监会《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》（证监基金字[2007]48号）中明确规定，“基金管理公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量。一家基金管理公司通过一家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。”
从公开披露的数据来看，各家公募管理人没有一家超越30%的红线。但在背后，基金分佣的江湖却充满了人情和利益的考量。最明显的，便是券商系的公募管理人似乎格外青睐使用自家股东的交易单元。
表：2022年佣金前十位的基金管理人向股东方券商支付的佣金明细 来源：Wind 界面新闻研究部
以11.48亿元的总佣金支出排在行业第一位的富国基金，2022年向其股东方海通证券支出了1.53亿元的总佣金，占比为13.33%；向另一位股东申万宏源支出了1.46亿元的佣金，占比为12.72%。天眼查数据显示，海通证券、申万宏源和加拿大蒙特利尔银行分别持有富国基金27.77%的股份，并列第一大股东。
2022年，汇添富基金的全部分仓佣金为8.2亿元，分给控股股东东方证券的佣金为1.71亿元，远高于第二名中信建投的4516万元。
广发证券控股广发基金和参股易方达基金，这两家基金给广发证券佣金也有所贡献，但比例不如其他券商系基金。其中，广发基金给广发证券的分仓佣金是8497万元，为第一大分仓券商；易方达基金的总佣金为7.64亿元，广发证券获得4703万元的分仓佣金，占比不到6.2%，比第一名的中信建投少了几百万元。
再来看华夏基金，2022年总佣金支出为7.17亿元，支付给中信证券的佣金为2.05亿元，占比为28.55%，几乎顶红线，远高于第二名分仓银河证券的3385万元。
国都证券也获得中欧基金分仓佣金7585万元，为中欧基金分仓佣金第一大券商，是第二名中信证券（4208万）的1.8倍。国都证券是中欧基金持股20%的股东。
“实际上，基金公司首选自己的券商股东进行佣金分仓，已经是业内的惯例。因为券商主要是提供投研服务等能力，基金公司具有自主选择权，那么具体选择租借哪家券商的交易单元，背后则有很多利益纠葛。”某公募业内人士表示，如果公募管理人本身的股东就是券商，那么不租借自家的交易单元似乎说不过去。
对于基民来说，基金业绩裹足不前，却仍要支付高昂的佣金给券商进行股票交易操作，这无疑是雪上加霜。而这个充满“潜规则”的隐蔽角落，正等待更明确的监管规定来厘清。
责任编辑：